Nicht Executive Mitarbeiter Aktienoptionen Und Corporate Innovation

Nicht-executive Mitarbeiter Aktienoptionen und Corporate Innovation Xin Chang ein Kangkang Fu b Angie Low a Wenrui Zhang c ,. Ein Nanyang Business School, Nanyang Technological University, Singapur b INSEAD, Singapur c Department of Finance, Chinesische Universität Hong Kong, Hong Kong, China erhielt 25. März 2013. Überarbeitete 21 Juni 2013. Akzeptiert 19. Juli 2013. Verfügbar online 8. September 2014. Wir zeigen empirische Hinweise auf den positiven Effekt von nicht-exekutiven Mitarbeiteroptionen auf Unternehmensinnovationen. Der positive Effekt ist stärker ausgeprägt, wenn die Mitarbeiter für Innovationen wichtiger sind, wenn das freie Reiten unter den Mitarbeitern schwächer ist, wenn die Optionen für die meisten Mitarbeiter weitgehend gewährt werden, wenn die durchschnittliche Laufzeit der Optionen länger ist und die Mitarbeiterbeteiligung geringer ist. Weitere Analysen zeigen, dass Mitarbeiteraktienoptionen Innovationen vor allem durch den risikoadäquaten Anreiz fördern und nicht den leistungsorientierten Anreiz durch Aktienoptionen. JEL-Klassifizierung Mitarbeiteraktienoptionen Unternehmensinnovation Risikobereitschaft Anreize Mitarbeiterentschädigung Wir sind für die wertvollen Kommentare und Anregungen des Schiedsrichters (Edward D. Van Wesep), Rene Adams, Ilona Babenko, Dong Chen, Po-Hsuan (Paul) Hsu, Woojin Kim und Seminarteilnehmer an der Stadtuniversität Hongkong, der EM Lyon Business School, der Erasmus University Rotterdam, der Koreanischen Universität, der Nanyang Technological University, der Seoul National University, der Universität von Stavanger, der Internationalen Finanzkonferenz 2012, der 2013 Midwest Finance Association Annual Meeting, und die 2013 Asian Bureau of Finanz-und Wirtschaftsforschung Eröffnungskonferenz. Wir danken auch Shih Chia Mei (Carmen) für ihre hervorragende Forschungshilfe. Chang erkennt finanzielle Unterstützung von Rega Capital Management Limited und Academic Research Fonds Tier 1 von Ministerium für Bildung (Singapur) zur Verfügung gestellt. Alle Fehler sind unsere eigenen. Copyright 2014 Elsevier B. V. Alle Rechte vorbehalten. Zitieren von Artikeln () Empfohlene Artikel In Verbindung stehender Buchinhalt Copyright 2017 Elsevier B. V. mit Ausnahme bestimmter Inhalte, die von Dritten bereitgestellt werden. ScienceDirect ist ein eingetragenes Warenzeichen von Elsevier B. V. Cookies werden von dieser Website verwendet. Weitere Informationen finden Sie auf unserer Cookies-Seite. Melden Sie sich über Ihre Institution an Keine Führungskräfteoptionen und Unternehmensinnovation Wir bieten empirische Hinweise auf den positiven Effekt von nicht-exekutiven Mitarbeiteraktienoptionen auf Unternehmensinnovationen. Der positive Effekt ist stärker ausgeprägt, wenn die Mitarbeiter für Innovationen wichtiger sind, wenn das freie Reiten unter den Mitarbeitern schwächer ist, wenn die Optionen für die meisten Mitarbeiter weitgehend gewährt werden, wenn die durchschnittliche Laufzeit der Optionen länger ist und die Mitarbeiterbeteiligung geringer ist. Weitere Analysen zeigen, dass Mitarbeiteraktienoptionen Innovationen vor allem durch den risikoadäquaten Anreiz fördern und nicht den leistungsorientierten Anreiz durch Aktienoptionen. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie bitte die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte haben Sie Geduld, da die Dateien groß sein können. Da der Zugriff auf dieses Dokument eingeschränkt ist, können Sie nach einer anderen Version unter Verwandte Forschung suchen (weiter unten) oder nach einer anderen Version davon suchen. Artikel von Elsevier in seiner Zeitschrift Journal of Financial Economics. Suche nach verwandten Papieren nach JEL Klassifizierung: J33 - Arbeits - und Bevölkerungsökonomie - - Löhne, Entschädigungen und Arbeitskosten - - - Vergütungspakete Zahlungsmodalitäten M52 - Betriebswirtschaftslehre Marketing Rechnungswesen Personalökonomie - - Personalökonomie - - - Entschädigung Methoden und ihre Auswirkungen O31 - Wirtschaftliche Entwicklung, Innovation, technologischer Wandel und Wachstum - - Innovation Forschung und Entwicklung Technologischer Wandel Intellectual Property Rights - - - Innovation und Erfindung: Prozesse und Anreize Philippe Aghion John Van Reenen Luigi Zingales, 2013. Innovation and Institutional Besitz, American Economic Review. Amerikanische Wirtschaftsvereinigung, vol. 103 (1), Seiten 277-304, Februar. Philippe Aghion John Van Reenen Luigi Zingales, 2010. Innovation und institutioneller Besitz, Working Papers 2010.99, Fondazione Eni Enrico Mattei. Philippe Aghion John Van Reenen Luigi Zingales, 2009. Innovation und institutioneller Besitz, CEP Discussion Papers dp0911, Zentrum für wirtschaftliche Leistung, LSE. Philippe Aghion, John Van Reenen, Luigi Zingales, 2009. Innovation and Institutional Ownership, NBER-Arbeitspapiere 14769, Nationales Büro für Wirtschaftsforschung, Inc. Zingales, Luigi Reenen, John Van Aghion, Philippe, 2009. Innovation und institutioneller Besitz, wissenschaftliche Artikel 4481491, Harvard-Universität für Wirtschaftswissenschaften. Philippe Aghion John Van Reenen Luigi Zingales, 2009. Innovation und institutionelles Eigentum, LSE Research Online-Dokumente zur Wirtschaftswissenschaft 25480, London School of Economics and Political Science, LSE Library. Philippe Aghion Nicholas Bloom Richard Blundell Rachel Griffith Peter Howitt, 2002. Wettbewerb und Innovation: eine umgekehrte U-Beziehung, IFS Working Papers W0204, Institut für Fiskalstudien. Howard, Peter Griffith, Rachel Aghion, Philippe Blundell, Richard Bloom, Nick, 2005. Wettbewerb und Innovation: Eine Inverted-U-Beziehung, Gelehrte Artikel 4481507, Harvard University Department of Economics. Philippe Aghion Nicholas Bloom Richard Blundell Rachel Griffith Peter Howitt, 2002. Wettbewerb und Innovation: Eine umgekehrte U-Beziehung, NBER Working Papers 9269, Nationales Büro für Wirtschaftsforschung, Inc. Viral V. Acharya Ramin P. Baghai Krishnamurthy V. Subramanian, 2014. Wrongful Discharge Gesetze und Innovation, Review of Financial Studies. Gesellschaft für Finanzwissenschaft, vol. 27 (1), Seiten 301-346, Januar. Virale V. Acharya Ramin P. Baghai Krishnamurthy V. Subramanian, 2012. Falsche Entlassung Gesetze und Innovation, NBER Working Papers 18516, National Bureau of Economic Research, Inc. Raghuram G. Rajan Luigi Zingales, 1998. Die Governance der neuen Enterprise, CRSP Working Papers 487, Zentrum für Forschung in Sicherheitspreisen, Graduate School of Business, Universität Chicago. Wenn Sie eine Korrektur anfordern, erwähnen Sie bitte die folgenden Punkte: REPEc: eee: jfinec: v: 115: y: 2015: i: 1: p: 168-188. Siehe allgemeine Informationen zur Korrektur von Material in RePEc. Wenn Sie diesen Artikel verfasst haben und sich noch nicht bei RePEc registriert haben, empfehlen wir Ihnen, dies hier zu tun. Für technische Fragen zu diesem Artikel oder zur Korrektur seiner Autoren, Titel, Zusammenfassung, Bibliographie oder Download-Informationen kontaktieren Sie bitte: (Shamier, Wendy) . Dadurch können Sie Ihr Profil mit diesem Element verknüpfen. Es erlaubt Ihnen auch, potenzielle Zitate zu diesem Punkt zu akzeptieren, dass wir uns unsicher sind. Wenn Referenzen vollständig fehlen, können Sie sie über dieses Formular hinzufügen. Wenn die vollständigen Referenzen ein Element auflisten, das in RePEc vorhanden ist, aber das System nicht mit ihm verknüpft ist, können Sie mit diesem Formular helfen. Wenn Sie über fehlende Elemente wissen, können Sie uns helfen, diese Links zu erstellen, indem Sie die entsprechenden Referenzen in der gleichen Weise wie oben hinzufügen. Wenn Sie ein registrierter Autor dieses Artikels sind, können Sie auch die Registerkarte Zitate in Ihrem Profil überprüfen, da es einige Zitate gibt, die auf die Bestätigung warten. Bitte beachten Sie, dass Korrekturen einige Wochen dauern können, um die verschiedenen RePEc-Dienste zu filtern. Mehr Leistungen Folgen Serien, Zeitschriften, Autoren amp mehr Neue Papiere per E-Mail Neuzugänge zu RePEc abonnieren Autor-Registrierung Öffentliche Profile für Wirtschaftswissenschaftler Verschiedene Rankings der Forschung in Wirtschaftswissenschaften amp verwandte Bereiche Wer war ein Student von wem, mit RePEc RePEc Biblio Kuratierte Artikel amp Papiere zu verschiedenen Themen der Wirtschaftswissenschaften Hochladen Sie Ihr Papier auf RePEc und IDEAS aufgeführt werden EconAcademics Blog Aggregator für Ökonomie Forschung Plagiat Fälle von Plagiaten in der Wirtschaft Job-Marktpapiere RePEc Arbeitspapier-Serie für den Arbeitsmarkt Fantasy League Vortäuschen Sie sind an der Spitze einer Volkswirtschaft Abteilung Services aus den StL Fed Data, Forschung, Anwendungen amp mehr aus dem St. Louis FedDie Vorteile und Wert der Aktienoptionen Es ist eine oft übersehene Wahrheit, aber die Fähigkeit für Investoren, genau zu sehen, was los ist in einem Unternehmen und zu In der Lage, Unternehmen auf der Grundlage der gleichen Metriken zu vergleichen ist einer der wichtigsten Teile der Investitionen. Die Diskussion über die Berücksichtigung von Aktienoptionen für Mitarbeiter und Führungskräfte wurde in den Medien, den Vorstandssitzungen und sogar im US-Kongress diskutiert. Nach vielen Jahren des Streits, der Financial Accounting Standards Board. Oder FASB, ausgestellt FAS Statement 123 (R). Wonach die obligatorische Aufwendung von Aktienoptionen ab dem ersten Geschäftsjahr des Unternehmens nach dem 15. Juni 2005 erforderlich ist. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Gefahren der Optionen Backdating, die tatsächlichen Kosten der Aktienoptionen und ein neues Konzept für die Equity Compensation.) Investoren Um zu ermitteln, welche Unternehmen am stärksten betroffen sind - nicht nur in Form von kurzfristigen Ergebnisrevisionen oder GAAP gegenüber Pro-forma-Erträgen - sondern auch durch langfristige Änderungen der Kompensationsmethoden und deren Auswirkungen Viele Unternehmen langfristige Strategien für die Gewinnung von Talente und motivierende Mitarbeiter. (Für die damit zusammenhängende Lektüre siehe Understanding Pro-Forma Earnings.) Ein kurzer Überblick über die Aktienoption als Vergütung Die Praxis, Aktienoptionen an Mitarbeiter des Unternehmens auszugeben, ist Jahrzehnte alt. Im Jahr 1972 verabschiedete das Board of Principles ("Accounting Principles Board") die Stellungnahme Nr. 25, die die Unternehmen aufforderte, für die Bewertung der Aktienoptionen, die den Mitarbeitern des Unternehmens gewährt wurden, eine inhärente Wertmethode zu verwenden. Unter den damals verwendeten intrinsischen Wertmethoden konnten die Unternehmen at-the-money-Aktienoptionen ausgeben, ohne Aufwendungen für ihre Gewinn - und Verlustrechnungen zu erfassen. Da die Optionen keinen anfänglichen intrinsischen Wert hatten. (In diesem Fall ist der innere Wert definiert als die Differenz zwischen dem Zuschusspreis und dem Marktpreis der Aktie, die zum Zeitpunkt der Gewährung gleich ist). So, während die Praxis der Aufzeichnung keine Kosten für Aktienoptionen begann vor langer Zeit, die Zahl verteilt wurde so klein, dass eine Menge Leute ignoriert es. Fast-Forward bis 1993 § 162m des Internal Revenue Code ist geschrieben und effektiv begrenzt Corporate Executive Cash Entschädigung auf 1 Million pro Jahr. Es ist an dieser Stelle, dass die Verwendung von Aktienoptionen als eine Form der Ausgleich beginnt wirklich zu starten. Parallel zu dieser Erhöhung der Optionsgewährung ist ein rasender Bullenmarkt in Aktien, insbesondere in technologiebezogenen Aktien, der von Innovationen und einer erhöhten Investorennachfrage profitiert. Ziemlich bald war es nicht nur Top-Führungskräfte erhalten Aktienoptionen, sondern auch Rang-und-Datei-Mitarbeiter. Die Aktienoption war von einem Back-Room Executive Gunst zu einem Full-on Wettbewerbsvorteil für Unternehmen, die zu gewinnen und zu motivieren Top-Talent, vor allem junge Talente, die nichts dagegen haben, ein paar Optionen voller Chance (im Wesentlichen Lotterielose) statt Von zusätzlichem Bargeld kommen Zahltag. Aber dank der boomenden Börse. Anstelle von Lotterielosen waren die an Mitarbeiter gewährten Optionen so gut wie Gold. Dies stellte einen wichtigen strategischen Vorteil für kleinere Unternehmen mit flacheren Taschen, die ihr Geld sparen und einfach mehr und mehr Optionen, die ganze Zeit nicht notieren einen Penny der Transaktion als Aufwand. Warren Buffet postulierte in seinem 1998er Brief an die Aktionäre über den Stand der Dinge: Obwohl Optionen, wenn sie richtig strukturiert sind, eine angemessene und sogar ideale Möglichkeit darstellen, Topmanager zu kompensieren und zu motivieren, sind sie in der Verteilung von Belohnungen öfter wild kapriziös , Ineffizient als Motivatoren und unangemessen teuer für Aktionäre. Seine Bewertungszeit Trotz eines guten Laufs endete die Lotterie schließlich - und abrupt. Die Technologie-angeheizt Blase an der Börse platzen, und Millionen von Optionen, die einmal profitabel geworden war wertlos, oder unter Wasser. Corporate Skandale dominierten die Medien, wie die überwältigende Gier bei Unternehmen wie Enron gesehen. Worldcom und Tyco verstärkten die Notwendigkeit für Investoren und Regulierungsbehörden, die Kontrolle über die ordnungsgemäße Buchführung und Berichterstattung wieder aufzunehmen. (Um mehr über diese Ereignisse zu erfahren, finden Sie unter The Biggest Stock Scams Of All Time.) Um sicher zu sein, bei der FASB, der wichtigsten Regulierungsbehörde für US-Rechnungslegungsstandards, hatten sie nicht vergessen, dass Aktienoptionen ein Aufwand mit realen Kosten sind Unternehmen und Aktionäre. Was sind die Kosten Die Kosten, die Aktienoptionen für Aktionäre darstellen können, sind eine Diskussion. Dem FASB zufolge wird für die Unternehmen keine spezielle Methode zur Bewertung von Optionszuschüssen gezwungen, vor allem weil keine beste Methode ermittelt wurde. Aktienoptionen, die den Mitarbeitern gewährt werden, haben wesentliche Unterschiede zu den an den Börsen verkauften Aktien, wie zum Beispiel Wartezeiten und mangelnde Übertragbarkeit (nur der Mitarbeiter kann sie überhaupt nutzen). In ihrer Erklärung zusammen mit dem Beschluss wird das FASB jede Bewertungsmethode zulassen, solange es die Schlüsselvariablen enthält, aus denen die am häufigsten verwendeten Methoden wie Black Scholes und Binomial bestehen. Die wichtigsten Variablen sind: Die risikofreie Rendite (in der Regel ein drei - oder sechsmonatiger T-Bill-Satz wird hier verwendet). Erwartete Dividende für die Sicherheit (Unternehmen). Implizite oder erwartete Volatilität des Basiswerts während der Optionslaufzeit. Ausübungspreis der Option. Erwartete Laufzeit oder Dauer der Option. Unternehmen sind berechtigt, bei der Auswahl eines Bewertungsmodells ihr eigenes Ermessen zu nutzen, müssen aber auch von ihren Prüfern abgestimmt werden. Dennoch kann es überraschenderweise große Unterschiede in der endgültigen Bewertung in Abhängigkeit von der verwendeten Methode und den Annahmen, vor allem die Volatilität Annahmen. Da sowohl Unternehmen als auch Investoren hier Neuland betreten, müssen sich die Bewertungen und Methoden im Laufe der Zeit verändern. Bekannt ist, was bereits geschehen ist, und dass viele Unternehmen ihre bestehenden Aktienoptionsprogramme insgesamt reduziert, angepasst oder eliminiert haben. Angesichts der Aussicht, die geschätzten Kosten zum Zeitpunkt der Gewährung enthalten, haben viele Unternehmen beschlossen, schnell zu ändern. Betrachten Sie die folgende Statistik: Die Gewährung von Aktienoptionen, die von SampP 500 Firmen vergeben werden, sank von 7,1 Milliarden im Jahr 2001 auf nur 4 Milliarden im Jahr 2004, ein Rückgang von mehr als 40 in nur drei Jahren. Die folgende Grafik zeigt diesen Trend.